Los fondos buitre o holdouts son fondos de inversión o de capital riesgo cuya actividad se basa en la especulación. Básicamente compran paquetes de deudas, entre los que hay activos tóxicos o devaluados, para posteriormente presionar a los deudores y tratar de recuperar el 100% de sus créditos.
Dicho de otro modo, el fondo buitre compra deuda a bajo coste, aprovechando la dificultad para cobrarla dadas las dificultades económicas del deudor, y posteriormente lo presiona para rentabilizar su inversión.
Aunque su operativa no deja de ser legal, lo cierto es que tampoco es ética. Su modelo de negocio se basa en la especulación y en la presión a los deudores, que pueden ser particulares, empresas e incluso Estados.
Precisamente debido a esta falta de ética en su actividad, existen algunas vías que permiten defenderse de un fondo buitre. Y hoy vamos a analizarlas en nuestro artículo. Pero antes conviene que entendamos bien qué es un fondo buitre y cómo opera.
Un fondo buitre nunca se definirá como tal. Se presentará como un fondo de inversión, de capital riesgo, de situaciones especiales o de distressed debt. Todos estos eufemismos no tratan sino de maquillar la naturaleza especulativa del fondo.
Pero el verdadero problema del fondo buitre no es su naturaleza especulativa, sino su metodología. Este tipo de fondos permanecen al acecho, abalanzándose sobre productos financieros, bienes inmuebles, paquetes de deuda pública o privada y otros activos para apresarlos en un momento de devaluación.
Por ejemplo, compran paquetes de deuda tóxica o difícil de cobrar, con el objetivo de exigir posteriormente su pago íntegro a los deudores. Su historial incluye desde la compra de empresas en proceso de debilitación hasta la adquisición de deuda pública de Estados en vías de desarrollo. Una vez adquirida la deuda, presionarán a los deudores, exigiendo el pago de principal más intereses tanto judicial como extrajudicialmente.
Como se comprenderá, en la medida en que hablamos de economías deprimidas, empresas en quiebra y deudas incobrables, la recuperación del capital es matemáticamente imposible. Precisamente gracias a ello pueden comprar grandes volúmenes de deuda a bajo coste. Su negocio consiste en recuperar una proporción de tales deudas tan cuantiosa como sea posible.
Esta operativa es la que los ha hecho merecedores de un epíteto carroñero. Estamos, por tanto, ante fondos y empresas que hacen negocio exprimiendo a deudores incapaces de pagar sus deudas.
Sí. De hecho es muy habitual, y este tipo de entidades operan en todo el mundo. Por ejemplo, pensemos en un banco que sabe que no va a recuperar una serie de créditos. Pongamos que tiene un paquete de 500 préstamos, por valor de 5.000.000 de euros, pero sabe que los prestatarios no tienen capacidad de pago y solo recuperará en torno al 5 % de sus créditos (250.000 €).
En este momento es cuando entra en juego el fondo buitre. Aun sabiendo que los deudores a los que corresponden esos préstamos son insolventes, puede ofrecer al banco 300.000 € a cambio del paquete de deuda.
En España es posible ceder o vender un crédito. De hecho, ni siquiera es necesario el consentimiento o el conocimiento del deudor para que esta transmisión sea válida. Así que el banco puede aceptar la oferta, recuperar un 20 % más de lo que inicialmente esperaba y pasar las deudas al fondo de inversión.
Llegados a este punto, el fondo buitre habrá pagado 300.000 € por un conjunto de deudas que ascienden a 5.000.000 €. Por tanto, el negocio consiste en conseguir que los deudores paguen tanto como sea posible. Sus posibilidades de ganancia alcanzan el 1.666,66 % de su inversión. De modo que, como se entenderá, estamos ante un negocio muy rentable.
Por supuesto, el problema es que el fondo buitre no podrá recuperar la totalidad de la deuda. Pero bastará con recuperar un 6 % para empezar a sacar partido.
Los fondos buitre son especialistas en la recuperación de créditos. De modo que utilizarán todas las herramientas a su alcance para cobrar la mayor parte del crédito adquirido.
Generalmente empezarán con una etapa de reclamaciones extrajudiciales. Este tipo de reclamaciones tienen un coste muy reducido para el fondo, y recordemos que (en nuestro ejemplo) no necesita recuperar ni siquiera el 10 % de los créditos para que su inversión haya sido lucrativa.
Durante esta etapa, los fondos tienden a utilizar herramientas de presión: amenazas de acciones legales, acoso telefónico, inscripción en ficheros de morosos… Si estas técnicas no tienen éxito pasarán a la vía judicial.
Un juicio tampoco supone un coste significativo para el fondo (aunque tal vez sí para sus deudores). Y por medio de esta vía, si el deudor es insolvente, se pueden activar mecanismos coactivos, como el embargo de la nómina o la ejecución de bienes.
En resumen, cuando la deuda cae en manos del fondo buitre, este puede exprimir al deudor. Tal vez no logre recuperar todo el crédito adquirido, pero en general conseguirá el suficiente dinero como para rentabilizar su inversión. Y ello a costa de empeorar todavía más la situación del deudor.
Afortunadamente, en España disponemos de una institución de defensa ante esta forma de actuar. Se trata del derecho de retracto, que nos permite extinguir un crédito del que seamos deudores a cambio de abonar a su comprador el precio que haya pagado para adquirirlo.
Sigamos con nuestro anterior ejemplo para explicar el funcionamiento del retracto. En nuestro ejemplo hablábamos de 500 préstamos por valor de 5.000.000 €, adquiridos por 300.000 €. Es decir, una media de 10.000 € por cada prestatario, adquiridos por una media de 600 €.
Si nos encontramos en la situación media, significa que el fondo buitre nos exigirá el pago de los 10.000 € a los que asciende nuestra deuda. Pero como él solo ha pagado 600 € para comprarla al banco, el derecho de retracto nos permite pagar estos 600 € y extinguir la obligación.
Para más información, te recomendamos leer nuestras entradas sobre el derecho de retracto:
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